汇通网2月25日现货黄金白银分析报告

周二(2月25日)亚市盘中，现货黄金小幅下挫，目前交投于1333美元/盎司附近，现货白银交投于21.88美元/盎司附近。周一(2月24日)黄金价格收涨，整体依然保持强劲势头，但随着金价的上涨市场中逐渐涌现出一些看空的观点。美国方面将于周二(2月25日)发布多项重要经济数据，其中包括美国的房市数据、里奇蒙德制造业指数、咨商会消费者信心指数、达拉斯联储服务业活动指数等重要数据。数据的好坏进一步揭示美国经济的情况，并决定美联储的政策取向，从而影响金价的走势。

欧元区 1 月通胀终值年率小幅走高，但仍然远低于通胀目标，欧洲央行放宽预期支撑金价上扬。

欧元区 1 月通胀终值年率小幅走高，提振欧元汇率，打压美元，从而支撑金价上扬。此外，较低的通胀水平支撑了欧洲央行放宽政策的预期，这也支撑金价。欧元区消费者物价指数(CPI)年率升幅在 2014 年 1 月份处于 2001 年以来最低水平附近。具体数据显示，欧元区 1月 CPI 终值年率上升 0.8%，预期上升 0.7%，初值上升 0.7%。虽然欧元区通胀小幅走高，但0.8%的通胀水平仍远低于欧洲央行制定的 2%的通胀目标。就欧元区这样的经济形势而言，欧元区内需失调，通胀率若进一步走软，恐将引发欧洲央行(ECB)在下周四(3 月 6 日)议息会议上采取经济刺激行动的可能性。分析师们均预计，如果欧洲央行自身给出的通胀预期仍显著低于 2%这一目标，那么该行就有充分理由下调利率或采取其他刺激措施。

乌克兰危机前景仍然存在变数， 支撑金价走高。

周一(2 月 24 日)乌克兰要求紧急国际援助，以阻止经济“陷入深渊”的状况，也使金价受到提振。此前俄罗斯支持的乌克兰前总统亚努科维奇下台，为乌克兰和俄罗斯的援助交易蒙上阴霾。在政治和经济动荡时，黄金通常被视为避险资产。

上周，乌克兰为期数个月的游行示威升级成为了大规模流血冲突。乌克兰总统目前已逃离首都，而反对派领导人季莫申科今日亦获释，虽然获得了民众的广泛支持，但许多市场观察人士仍对该国最新和谈的成果抱有怀疑态度，业内分析机构强调，乌克兰反对派别内部亦非铁板一块，而是存在诸多派别分歧， 因此即使部分领导人士同意停火协议，也难以确保反政府抗议活动就能立刻全面停止。 事实上，在此前造成了大面积的流血伤亡事件之后， 部分抗议者已经杀红了眼，要说服他们走下街头难度极大。

Price Futures Group 资深市场分析师弗林(Phil Flynn)在一份日报中指出，乌克兰局势动荡和欧盟(EU)经济数据都已经导致黄金市场新一轮爆发；更多的刺激措施将意味着黄金价格应当反弹。

虽然有不少原因支撑金价走高，但在金价连续上涨的环境下， 认为黄金价格自高位回落的声音也渐渐涌现。

亚洲实盘方面，购买力有所减弱，金价恐难在高位持久。

连续上升的金价使得此前支撑金价的主要因素之一，亚洲实物买盘有所减弱。此前由于中国的春节和元旦假期， 大量激发了中国的实物买盘，中国内地自香港进口的黄金激增，在一定程度上支撑了金价的上扬。但近期来看，中国内地从香港进口的黄金有所下降， 反映出在金价连续高企的环境下，中国实物买盘投资者对黄金的需求有所减弱，这在一定程度上打压金价。

很多投行对黄金后市转为看空。

摩根士丹利(Morgan Stanley)周一(2 月 24 日)发布报告称，黄金的上行势头可能只是短暂的，黄金价格恐怕不能维持在高位附近。该行称，美联储继续维持缩减宽松的立场不变，黄金将不得不面临实际利率上升， 债券收益率走高和美元走强的负面影响。该行表示，在连续五个季度走低之后黄金迟迟未见反弹，而黄金的此轮涨势是在成交量很低的情况下，黄金的趋势被放大， 因此突破了 100 日移动均线附近阻力。而黄金目前面临着回调压力， 因为中国的部分交易员进行获利了结，抄底近期疲软的股市。

汇丰银行(HSBC)发表评论称，芝加哥期权交易所黄金 ETF 波动指数，也就是广为认知的黄金恐慌指数，达到了自 2013 年 4 月黄金价格暴跌以来从未见过的最低水平。所以近期黄金价格的走高很难用避险来解释。就像股市恐慌指数一样，黄金恐慌指数也被用来衡量市场的恐慌情况。汇丰银行表示，从历史上来说，黄金恐慌指数的飙升， 意味着黄金价格将出现上涨，就像金融危机开始直至 2012 年年底的时候那样。然而， 因 2013 初年对全球经济担忧的释放以及对金融市场焦虑情绪的好转，黄金价格和黄金恐慌指数之间看似负相关的关系开始逆转。

巴克莱银行(Barclays)发表评论称，白银价格的进一步走高可能需要市场对白银投资需求的持续改善，如果只有散户支撑，白银价格终将回落。该行称，白银近期的表现非常出色，涨势主要是由于实物挂钩的白银交易所交易产品(ETP)持仓的上升、空头回补活动以及上海黄金交易所稳定的交易量。白银 ETP 持仓周内刷新一个月最大单日流入，一周总计流入 125吨左右。 不过该行同时表示， 尽管工业需求出现改善迹象，但投资者情绪尚未发生明显转变。如果没有散户投资的支撑的话，白银跟涨黄金预计也是较为短暂的。

周一(2 月 24 日)现货黄金最高触及 1339 美元/盎司，最低下探至 1318 美元/盎司，收报于 1337美元/盎司，较上一交易日上涨 13 美元，涨幅为 0.98%。现货白银最高触及 22.18 美元/盎司，最低下探至 21.50 美元/盎司，收报于 21.96 美元/盎司，较上一交易日上涨 0.18 美元，涨幅为 0.62%。

今日需关注的主要财经数据：

日期 北京时间 数据/事件 前值 预期值 公布值

02/25 15:00 德国第四季度季调后 GDP 终值季率 +0.4% +0.4%

02/25 15:45 法国1 月 INSEE 商业信心指数 100 100

02/25 17:00 意大利2 月 Istat 消费者信心指数 98.0 98.5

02/25 17:00 意大利 12 月季调后零售销售月率 持平

02/25 19:00 英国2 月 CBI 零售销售差值 +14 +15

02/25 22:00 美国 12 月 S&P/CS20 座大城市房价指数年率 +13.7% +13.3%

02/25 22:00 美国 12 月 FHFA 房价指数月率 +0.1%

02/25 23:00 美国 2 月里奇蒙德联储制造业指数 +12

02/25 23:00 美国 2 月谘商会消费者信心指数 80.7 80.3

02/25 23:30 美国 2 月达拉斯联储服务业活动指数 16.8

美国方面将于周二(2 月 25 日)发布多项重要经济数据，其中包括美国的房市数据、里奇蒙德制造业指数、咨商会消费者信心指数、达拉斯联储服务业活动指数等重要数据。数据的好坏进一步揭示美国经济的情况，并决定美联储的政策取向，从而影响金价的走势。

技术面分析：

1、 黄金

2、 白银

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