陶冬房地产出现量跌价升滞胀未必代表见顶

中国房地产市场近月出现了量跌价升的“滞胀”。有人将销售量下跌，归咎为房价过度炒高后，购房人入市变得审慎，甚至认为房市已经见顶。

房市和股市之间，热钱有相当大的互通性，投资情绪也相互感染。A股8月份出现的调整，的确对买房人的入市时机有影响，资金有观望的倾向。但导致目前“滞胀”的最大原因，笔者认为是一手市场新盘推出的骤减。笔者测算目前的库存大约相当于4~5个月的销售量，开发商在推盘上变得审慎，在定价上变得更进取，是“滞胀”的根本原因。

房市供应受到建筑周期、库存周期的制约，短期政策运作空间较小。供应有限，是笔者看好今年最后四个月房价的第一个原因。

下半年，用家需求下降，投资需求上升。目前中国流动性泛滥，资金缺少出路，政府无意真心收紧银根，是笔者看好短期房价的第二个理由。

近来许多楼盘在星夜赶工。地方政府对囤地的开发商开出高额罚单，以尽快增加供应。

这个趋势带出以下两个市场含意：首先，房地产建设活动可能比想象的更活跃，由此而生的对建筑材料的需求，可能比预期的更大。

其次，这似乎孕育着新一轮供需失衡。当明年上半年大量新盘预售涌出来时，也许就揭开了房市调整的大幕。

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